1.概述:环比回升明显，线上表现好于线下表现根据奥维的数据，5月份所有品类的在线销售额同比增长+27%，线下销售金额同比—30%，较4月分别+48.6%和+14.1%品类方面，空气炸锅和扫地机器人表现最好

2.白色家电零售端景气度有所回升:①规模:5月空冰洗线上销售额同比增速分别为—1%/+46%/+43%，线下分别为—40%/—19%/—27%，②均价:5月份，空冰洗线上均价同比+8%/+8%/+4%，线下均价同比+10%/+17%/+10%，③格局:海尔，小天鹅整体表现较好。

3.厨电:线上量价齐升，线下表现平淡①规模:5月油烟机，灶具，集成灶销量的+22%/+21%/+67%，线下分别为—31%/—25%/—25%，集成灶继续保持渗透率上升

②均价:全部在上行渠道③格局:集成灶头部品牌线上线下份额大幅提升

4.小家电:线下疫情受损，扫地机均价明显上涨厨房这个新兴品类是扁平化的，线上清洗电器好于线下，5月线上/线下销售额同比+130%/—13%，机器人扫地的知名度提升明显，线上线下销售额同比+172%/+5%

5.投资建议:

①超跌修复:推荐吉米科技，Roborock，科沃斯，倚天智能，火星人，三花智控，杜南环境，德昌，

②盈利回升:推荐新宝股份，小雄电气，苏泊尔，广丰科技，③疫情后政策加码:推荐海尔智家，老板电器，美的集团。

6.风险提示:大宗价格上行，终端需求不及预期，行业竞争加剧，第三方数据失真，第三方数据不能完全反映行业情况，研究报告使用的公开信息可能存在信息滞后或更新不及时等风险。